Seth Klarman ünlü alıntılar

Bir yatırımcının sahip olabileceği en büyük avantaj, uzun vadeli bir yönelimdir.

Sonuçta, yatırımcılar için hiçbir şey geceleri sağlıklı bir şekilde uyuyabilmekten daha önemli olmamalıdır.

Değer yatırımı özünde zıt bir çizginin ve bir hesap makinesinin evliliğidir.

Çoğu yatırımcı öncelikle getiriye, ne kadar kazanabileceklerine ve riske çok az dikkat edebileceklerine, ne kadar kaybedebileceklerine yöneliktir.

Borsa, döngülerin ve her iki yönde de aşırı tepkilerden sorumlu olan insan davranışının hikayesidir.

Gerçekte kimse piyasanın ne yapacağını bilemez; Bunu tahmin etmeye çalışmak zaman kaybıdır ve bu tahmine dayalı yatırım yapmak spekülatif bir girişimdir.

Yatırım başarısı matematiksel bir denklemde veya bir bilgisayar programında yakalanamaz.

Değer yatırımı riskten kaçınmadır.

Yatırımcılar her zaman en önemli metriğin elde edilen getiriler değil, ortaya çıkan risklere karşı tartılan getiriler olduğunu akılda tutmalıdır. Sonuçta, yatırımcılar için hiçbir şey geceleri sağlıklı bir şekilde uyuyabilmekten daha önemli olmamalıdır.

İlginç bir şekilde, bu zaman diliminde piyasayı oldukça cömertçe yendik, ancak piyasayı yenmek hiçbir zaman hedefimiz olmadı. Aksine, sürekli olarak para kaybetmemeye çalıştık ve bunu yaparken sadece olumsuz tarafı korumakla kalmadık, aynı zamanda ters tarafı da geride bıraktık.

Bazen yolda erken satın almak yanlış gibi görünür, ama değil.

İşte yatırımcı olmak için makyajınızın olup olmadığını nasıl bileceğiniz. Aşağıdaki durumla nasıl başa çıkacaksınız? Diyelim ki portföyünüzde bir Procter & Gamble var ve hisse senedi fiyatı yarı yarıya düşüyor. Daha çok beğendin mi? Yarıya düşerse, temettüleri yeniden yatırır mısınız? Daha fazla satın almak için tasarruftan nakit alıyor musunuz? Bunu yapacak güveniniz varsa, o zaman bir yatırımcısınız demektir. Eğer yapmazsan, yatırımcı değilsin, spekülatörsün ve en başta borsada olmamalısın.

Basit bir kural geçerlidir: Bir şirketin ne yaptığını hızlı bir şekilde anlamıyorsanız, yönetim de muhtemelen yapmaz.

Graham, Dodd ve Buffett'in dediği gibi, her sahada sallanmak zorunda olmadığınızı her zaman hatırlamalısınız. Kriterlerinize uyan fırsatları bekleyebilir ve bulamazsanız sabırla bekleyebilirsiniz. Harekete geçmemeye karar vermek hala bir karardır.

Çoğu yatırımcının her saniye nasıl para kazanacağını ve fikri nasıl kovalayacağını bulmakla ilgilendiği bir dünyada, hiçbir şey yapmamanın ve fırsatların kendilerini tanıtmasını veya karşılığını vermesini beklemenin sorun olmadığı mesajında da doğrulayıcı bir şey var. Bu çoğu zaman yalnız ve aykırıdır, ancak kendinize bunun gerekli olduğunu hatırlatmanız oldukça yardımcı olur.

Yatırımcıların riske karşı koymak için yapabilecekleri yalnızca birkaç şey vardır: yeterince çeşitlendirmek, uygun olduğunda korunmak ve bir güvenlik marjıyla yatırım yapmak. Tam olarak, indirimli olarak yatırım yapmaya çalıştığımız bir yatırımın tüm risklerini bilmediğimiz ve bilmediğimiz içindir. Pazarlık unsuru, işler ters gittiğinde bir yastık sağlamaya yardımcı olur.

Kötü zamanlarda iyi performans göstermenin maliyeti, iyi zamanlarda göreceli olarak düşük performans olabilir.

Daha ziyade risk, her yatırımcının zihninde, bir yatırımdan kaynaklanan potansiyel kayıp olasılığının ve miktarının analizinden kaynaklanan bir algıdır. Keşif amaçlı bir petrol kuyusu kuru bir delik olduğunu kanıtlarsa buna riskli denir. Bir tahvilin temerrüde düşmesi veya hisse senedinin fiyatı düşmesi durumunda bunlara riskli denir. Ancak kuyu bir fışkırma ise, tahvil programa göre olgunlaşır ve hisse senedi güçlü bir şekilde yükselirse, yatırımın sona ermesinden sonra ne zaman yapıldığı bilinenden daha riskli olmadıklarını söyleyebilir miyiz?

Bununla birlikte, getiriden farklı olarak, risk, bir yatırımın sonunda, başlangıcında olduğu kadar ölçülebilir değildir. Risk sadece tek bir sayı ile tanımlanamaz. Sezgisel olarak riskin yatırımdan yatırıma değiştiğini anlıyoruz: bir devlet tahvili, bir yüksek teknoloji şirketinin hissesi kadar riskli değildir. Ancak yatırımlar, gıda paketlerinin beslenme verileri sağlama şekli hakkında riskleri hakkında bilgi sağlamaz.

Bununla birlikte, finansal piyasalarda, pazarlanabilir bir güvenlik ile altta yatan işletme arasındaki bağlantı o kadar net değildir. Pazarlanabilir bir güvenlikteki yatırımcılar için, çeşitli sonuçlarla ilişkili kazanç veya kayıp, temel işin doğasında tamamen yoktur; Aynı zamanda, piyasa tarafından belirlenen ödenen fiyata da bağlıdır. Riskin hem yatırımların niteliğine hem de piyasa fiyatına bağlı olduğu görüşü beta tarafından açıklanandan çok farklıdır.

Makro endişeler spor konuşma radyosu gibidir. Herkesin iyi bir görüşü vardır, bu muhtemelen hiçbirinin iyi olmadığı anlamına gelir.

Baupost'un ne yaptığını tanımlamak için yalnızca bir kelime kullanılacaksa, o kelime şöyle olmalıdır: 'Yanlış Fiyatlandırma'. Aşırı tepki nedeniyle yanlış fiyat arıyoruz.

Bir yatırımın riski, hem olasılık hem de potansiyel zarar miktarı ile tanımlanır. Bir yatırımın riski - olumsuz bir sonuç olasılığı - kısmen doğasında vardır. Biyoteknoloji araştırmalarına harcanan bir dolar, yardımcı ekipman satın almak için kullanılan bir dolardan daha riskli bir yatırımdır. Birincisi hem daha büyük bir kayıp olasılığına hem de söz konusu yatırımın daha büyük bir yüzdesine sahiptir.

Baupost'ta sürekli soruyoruz: 'Bugün ne üzerinde çalışmalıyız? Aramaya ve konuşmaya devam ediyoruz. Bilgi toplamaya devam ediyoruz. Asla mükemmel bilgiye sahip olamazsın. Yani çalışıyorsun, çalışıyorsun ve çalışıyorsun. Bazen ValuLine ile uğraşırız. Gelen kutunuzu nasıl doldurduğunuz çok önemlidir.

Hisse senetlerinin her zaman dönen kağıt parçaları olmadığını hatırlarsanız - bunlar işletmelerde kısmi çıkarlardır - hepsi mantıklıdır.

Değer yatırımının kanınızda olan bir şey olduğu ortaya çıktı. Bunu yapacak sabrı ve disiplini olmayan insanlar var ve bunu yapan insanlar var. Bu yüzden genetik olduğunu düşünmeme neden oluyor.

Bir şey satın aldığınızda kibir ve alçakgönüllülüğü dengelemeniz gerekir, bu kibirli bir davranıştır. Piyasaların döndüğünü ve birinin bunu bana satmak istediğini söylüyorsun ve ben herkesten daha fazlasını biliyorum, bu yüzden burada durup satın alacağım. Bir sonraki adamın ödemek ve satın almak istediğinden 1/8 daha fazla ödeyeceğim. Bu küstahça. Ve 'ama yanılıyor olabilirim' demek için alçakgönüllülüğe ihtiyacın var. Ve bunu her şeyde yapmak zorundasın

Yatırım başarısı için işletmelere nasıl değer verileceğini bilmek şart olsa da, yatırım sürecindeki ilk ve belki de en önemli adım fırsatları nerede arayacağınızı bilmektir

Yatırımın gerçek sırrı, yatırımın sırrı olmamasıdır.

Bir değer stratejisi, sabırsız yatırımcı için çok az işe yarar çünkü genellikle ödemesi zaman alır.

Değer yatırımı, etkin piyasa hipotezinin yanlış olmasına dayanır.

Değer yatırımı, hisse senetlerini mevcut temel değerlerinden önemli bir indirimle satın alma ve değerlerinin daha fazlası gerçekleşene kadar elde tutma disiplinidir. Bir pazarlık unsuru sürecin anahtarıdır.

Herkes bir değer yatırımcısı olabilir gibi görünse de, bu tür bir yatırımcının temel özellikleri - sabır, disiplin ve riskten kaçınma - genetik olarak belirlenebilir.

Binaya başka bir kişi girseydi, bir kez daha boş olurdu.

Değer yatırımının anlaşılması basit ancak uygulanması zordur. Değer yatırımcıları, cazip fırsatlar bulmak veya altta yatan değeri değerlendirmek için karmaşık bilgisayar modelleri oluşturan ve uygulayan aşırı karmaşık analitik sihirbazlar değildir. Zor kısım disiplin, sabır ve yargıdır. Yatırımcılar atılan pek çekici olmayan sahalardan kaçınmak için disipline, doğru sahayı beklemek için sabra ve sallanma zamanının ne zaman geldiğini bilmek için yargıya ihtiyaç duyarlar.

Başarılı yatırımcıların hilesi, istedikleri zaman değil, istedikleri zaman satmaktır.

Bir değer felsefesine bağlı kalmaktan pişman olan uzun süredir uygulayıcı tanımıyorum; Temel ilkeleri benimseyen çok az yatırımcı bu yatırım yaklaşımını bir başkası için terk eder

Bunun, ödül komitesi için, fizik ve kimya gibi zor bilimlerde asla gerçekleşmeyecek, farklı görüşlere sahip üçü arasında paylaşılan bir ödülün utanç verici bir hata veya kötü bir şaka olacağı, korunaklı bir pozisyon olarak kabul edilebileceğini düşünüyoruz. Nobel Ödülü, bir hayatın eserinin doruk noktası olsa da, eser gerçek dünyayı doğru bir şekilde tanımlamamalı mı?

Harika müşterilere sahip olmak, yatırım başarısının anahtarıdır.

Menkul kıymetler, karmaşık, öngörülemeyen ve hızla değişen bir dünyada insan hatasına, kötü şansa veya aşırı oynaklığa izin verecek kadar temel değerin altında fiyatlarla satın alındığında bir güvenlik marjı elde edilir.

Yatırım getirilerini hedeflemek, yatırımcıların aşağı yönlü riskten ziyade potansiyel yukarı yönlü riske odaklanmasına neden olur... yatırımcılar, istenen getiri oranını, hatta son derece makul olanı hedeflemek yerine, riski hedeflemelidir.

Başarılı yatırımcılar, aşağı inerken hisse senetlerini daha çok severler. Bir mağazaya veya süpermarkete gittiğinizde, satışta mal satın almak istersiniz, ancak borsada bu şekilde çalışmaz. Borsada insanlar hisse senetleri düştüğünde paniğe kapılıyor, bu yüzden daha çok sevmeleri gerektiğinde onları daha az seviyorlar. Fiyatlar düştüğünde panik yapmamalısınız, ancak aşırı genişlediğinizde, net değerinizin yarıya düştüğünü gördüğünüzde ve çocuklarınızın kolejini ödemek için yeterli paranız olmayacağından endişelendiğinizde duygularınızı kontrol etmek zordur.

İnsanların ezici çoğunluğu fikir birliği konusunda rahattır, ancak başarılı yatırımcılar zıt bir eğilime sahip olma eğilimindedir,

Bugün yatırım yapmak, otuz yıllık varlığımızda herhangi bir zamanda olduğundan daha zor olabilir,

Bazıları yanlışlıkla değer yatırımını pazarlıkları belirlemek için mekanik bir araç olarak görse de, aslında derinlemesine temel analiz yapma, uzun vadeli yatırım sonuçlarını takip etme, riski sınırlama ve kalabalık psikolojisine direnme ihtiyacını vurgulayan kapsamlı bir yatırım felsefesidir.

Yatırım, ekonomi ve psikolojinin kesişimidir.

Genel olarak, damgalama veya iğrenme ne kadar büyükse, pazarlık o kadar iyidir.

Başarılı yatırımcılar duygusuz olma eğilimindedir ve başkalarının açgözlülüğünün ve korkusunun ellerine geçmesine izin verir. Kendi analizlerine ve yargılarına güvenerek, piyasa güçlerine kör duygularla değil, hesaplanmış akılla yanıt verirler. Örneğin başarılı yatırımcılar, köpüklü piyasalarda dikkatli olduklarını ve panik piyasalarda kararlı olduklarını gösterirler. Gerçekten de, bir yatırımcının piyasayı ve fiyat dalgalanmalarını görme şekli, nihai yatırım başarısında veya başarısızlığında kilit bir faktördür.

Tek başına fiyat değil, fiyatla ilgili değer, yatırım kararlarınızı belirlemelidir. Mr Market'e yatırım fırsatlarının yaratıcısı olarak bakarsanız (fiyatın temel değerden ayrıldığı yerde), bir değer yatırımcısının kazançlarına sahip olursunuz. Bununla birlikte, yatırım rehberliği için Bay Market'e bakmakta ısrar ediyorsanız, muhtemelen paranızı yönetmesi için başka birini işe almanız tavsiye edilir.

Hemen hemen her finansal patlama kaldıraçtan kaynaklanmaktadır,